この記事は、2023年7月3日に有料メールマガジンfoomiiで配信した記事を抜粋したものです。
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おはようございます。
◆指標振り返り
28日 日銀金融政策決定会合は、 報道にもあった通り、 現在のYCC（イールドカーブコントロール） の修正を決めました。現在の上限は0.5%ですが、 0.5％を目途に1%程度の上昇までを 上限とすると発表がありました。
先週までは、現状維持の見方も あったのに、今回の報道で 日経平均は一時は800円を超す 下落で、ボラティリティは かなり大きくなりましたが 終値は32759.23円、前日比 -131.93円 、 -0.40％ で終わりました。
YCC（イールドカーブコントロール）とは、 長短金利操作のことです。 まずイールドカーブとは、 残存年限（国債の満期までの期間） ごとの金利をつなげた曲線のことです。
・イールドカーブ参照 https://www.daiwa.jp/glossary/YST0048.html
通常、短期金利（１年債）は 中央銀行が決めますが、 ２年位以上の長期債は 経済成長率や物価上昇率、 需給で決まります。 ところが、日本は大規模金融緩和 政策のひとつでYCCを 2016年から導入しました。 日銀が国債を購入することで 利回りを0.2％を超えないように コントロールしてきたのです。
2022年12月に黒田前総裁が、 YCCの上限を0.2%から0.5％ にしたことは 記憶に新しいと思います。 長らく上昇しなかった 日本の物価が上昇し始めた からです。
今回は、0.5％を目途に 1%程度の上昇までを上限とする ことで、過度なインフレを抑えて 物価の安定させたい ということです。 また、今回の会合で2023年度の 消費者物価指数の見通しを 1.8%から2.5%に上方修正しました。
安定した物価目標達成には、 まだ距離があると述べていますが、 金融緩和の終了には少しずつ 向かっているようにも感じます。 なお、政策金利はマイナス0.1% のままです。
注目度か高くなっていますので 必ず確認するようにしましょう。
◆SHINPO（5903）定性分析
今日は無煙ロースターシェア8割 のSHINPO（5903）の定性分析です。
＊現在の株価状況 7月28日現在、週足チャートで26週移動平均線 のところで止まっている状態です。 調整で再び13週移動平均線の上に出てくる といいなという状態です。
1295円200株保有
目標株価は、2000円。
損切りは、1120円 を予定しています。
もう少し早い段階で買いたかったのですが、 タイミングを逃しました。 それでもエントリーしたのは、 ６月の四季報で来期2024年6月 も上振れていたためです。
＊成長性
1株当たり純利益ベースの 年平均成長率（CAGR）は 2021年～2024年で13.5％で、 超成長株ではないけど、 着実に成長しています。
＊割安度
現在PERは、 1260円÷132.5円＝9.5倍 で、かなりの割安な状況です。 PER15～20倍弱あたりまで 上昇余地があります。
＊財務・収益性
202206現在 自己資本比率79.6％ 営業CF（キャッシュフロー）プラス 投資CF マイナス 財務CF マイナス ROE9.7％ 全く問題ない安全な財務体質です。 ROEは2023年は11.3％ を予定しています。
＊事業内容とビジネスモデル
無煙ロースター専業メーカーで 国内シェア約8割（四季報情報、HPには6割） を占めています。 ・製品（無煙ロースター本体）33.4％ ・部材品（ロストル、焼網、セラミック炭等）15.8％ ・据え付け工事（無煙ロースターの トータルシステム設計と据付工事）27.1％ ・その他内装工事（焼肉店の内装工事）17.8％ ・商品焼肉店関連商品（ロストル、 焼網用の洗浄機等）4.2％ ・アミ洗浄1.7％ これらを受注、販売することが 収益になります。 ロストルとは、焼き網の下にある 部品のことのようです。 焼肉きんぐや、和民グループの焼肉店、 焼肉ライクなど、多くのチェーン店が 同社の製品を導入しています。
＊強み
1.焼肉店のトータルサポートができている ロースター本体から、部材品のほか、 新規出店者のための店舗設計、内装工事 24時間アフターメンテナンスサービスも あり、トータルなサポートが充実していることが 高付加価値となっています。
2.財務体質がよい 自己資本比率が、79.6％で 有利子負債は1.5億円ですが、 有利子負債の目安である純利益（5.3億） の10倍以内に対して 負債はほとんどありません。 2022年に名古屋の新工場が完成したばかりで 大規模な設備投資をしていますが、 利益剰余金も積み上がっています。
＊今後の可能性は？
・海外シェアの拡大 寿司、ラーメンなどは飽和している中、 焼肉の世界への普及はまだまだなので 期待ができます。 現在、現地法人が中国にあります。 台湾、北米、東南アジア、ヨーロッパ にも日本から輸出しています。 2022年に米国子会社は撤退していますが、 販路拡大を狙っています。 海外比率が増えることが より成長につながると 考えられます。現在海外比率10％。 ４年後には20％を目指すと HPに記載があります。 （４年後がいつなのかが記載がなし） 202206現在は、海外シェア10％となっています。
・名古屋アミ洗浄工場建設による収益拡大 同社の売上比率は無煙ロースター販売比率が高いですが、 アミのレンタルサービスを拡充しています。 現在は福岡の洗浄工場で稼働していますが、 名古屋に新設することになりました。 まだ売上比率が少ないですが、 これを機に多くの受注に備えるのかと 思われます。 焼肉のアミは、使い捨てか、洗浄して繰り返し 使うかになります。お店で洗浄設備を持たず、 レンタルすることで、使用したアミをそのまま 返却し、洗浄されてまた使うことができ 店舗の負担軽減ができます。
＊懸念点は？
製造工場が名古屋の１箇所しかないことです。 震災などで稼働が止まってしまう可能性は リスクとなります。 また、一定の競合は存在しているようです。
＊その他
具体的な数値情報はほとんどありませんが、 売上高営業利益率は15％を目標としていること、 海外シェアを20％を目指しています。 （時期の記載は見つかりませんでした） 配当についても、 「業績を鑑みた安定的な配当を行うことを 基本に、配当性向を勘案しております」 という記載のみです。 社長は、２代目までが創業者で、 現在は安藤氏が2021年から就任しています。 同社は、IR活動が行われていないため IR資料はほとんどありませんが、 このような会社はHPなどがヒントに なることが多いです。
以上が定性分析です。
＊参考資料 シンポ創業者
山田武司氏インタビュー記事 https://news.nissyoku.co.jp/restaurant/grs-271-0012
総工費約19億円！焼肉ライクも導入する無煙ロースターの新工場がみよし市に誕生！ https://youtu.be/eEaQ7to1IaM
202206 決算短信 https://shinpo.jp/wp-content/uploads/%E7%AC%AC52%E6%9C%9F-%E6%B1%BA%E7%AE%97%E7%9F%AD%E4%BF%A1-1.pdf
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